限制沽空升级 好友大反扑 大跌, 交易所, 交易日, 会员, 大盘

　　内地监管层出手修改融券业务规则，其后多家券商宣布暂停借券卖出，导致做空交易遭遇暂时性扼杀。周二市场好友趁机展开全面反击，近期大跌的军工板块、中小股成为反弹主力，带领A股放量收升3.7%，创下近一个月单日最大涨幅。分析指出，目前市场融券规模佔比较小，限制做空政策的实质影响有限，但反映出政府维稳意图，大盘双底格局有望成型。

　　沪深交易所周一晚公告，对融资融券交易实施细则进行修改，明确要求客户融券卖出后，自次一交易日起可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。这也意味?，融券“卖出+还券”的交易时间由此前的“T+0”延迟为“T+1”。

　　融券“T+1”加大套利成本

　　按照以往规定，投资者从券商借入券后可以当天偿还，比如当天借券后卖掉股票，再在当日合适点位买回股票还给券商，间接实现“T+0”套利。新规实施后，借券的投资者需要等到第二天才能还券，因此间接加大套利成本，同时交易频率将大幅下降。

　　及至昨日，中信证券、平安证券、华泰证券、渤海证券、长江证券等券商配合交易新规，先后宣布暂停融券交易。业内人士指出，中信证券暂停融券业务是由于交易所融券交易规则变化后需要改造交易系统，确保“T+1”前端控制，系统改造将很快完成。

　　银河证券投资顾问吴俊指出，融券交易改为“T+1”后很多量化对沖策略就无法实施了，其本质是为了打破部分机构以国家队做对手进行高抛低吸的策略。东北证券分析师沈正阳亦认为，新规对市场影响主要在信心层面，体现出监管层维稳的意愿。但由于券商融券规模较小，政策本身的影响不大。

　　多家券商暂停融券业务

　　事实上，相比融资一直保持在万亿元（人民币，下同）规模，融券的发展可谓跛足前行。自六月中旬开始，在稳市场、减槓桿的号召下，融券馀额更是一路缩减，近期稳定在30亿元水平。受此拖累，两融馀额连续八个交易日出现下降，总规模跌破1.3万亿元，创下半年来新低。最新统计显示，截至8月3日，两市融资融券馀额为12972.90亿元。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙指出，经过监管层一系列举措，市场去槓桿过程基本上完成了。这表明市场很难出现大涨，另一方面市场也不会出现暴跌，再发生股灾的可能性不大。“预计下半年将是震盪市，把槓桿基本上该去的去掉，让筹码充分交换后，市场重新回到4500点的可能性比较大。”

　　中小股领涨 创业板升6.12%

　　昨日权重与题材全面反弹，连日回调的军工板块积极领涨，板块涨幅超过9%，个股涌现涨停。在此带动下，A股终结三连跌行情，重回3700点关口。截至收盘，沪综指报3756.54点，涨3.69%；深成指报12711.56点，涨4.52%；创业板指报2546.16点，上涨146.89点，涨幅6.12%。两市全天共成交9064.65亿元，较上一交易日放量近7%。

　　对于本月大市行情，安信证券首席分析师徐彪表示相对乐观，认为A股牛市逻辑未被破坏。短期来看，一些重要的积极信号在显现。首先，产业资本增持呈现踊跃状，增持与减持的比例发生异变；其次，基金仓位较低；再次，居民并未因为“股灾”而把资金从股市大量撤出。徐彪并指出，当前市场仍处于极端悲观状态，必然要向正常状态回归。在情绪回归正常过程中，将有望带来近万亿元的增量资金。