四央行明年量宽规模不一 美国经济, 欧洲央行, 失业率, 日本, 规模

　　2008年全球爆发金融海啸，美国银行体系和经济几近崩溃，联储局主席伯南克大胆使用非常规QE武器，狂印钞票买债，压低长期利率挽救美国经济。英伦银行、欧洲央行和日本央行，相继跟随联储局推出刺激措施救亡。随着美国经济好转，联储局决定2014年开始缩减买债，明年或会结束整个QE，英伦银行决定将失业率和利率挂钩，日本央行和欧洲央行则可能扩大刺激力度。

　　在金融海啸席捲全球之时，美国金融体系几乎被摧毁，经济陷入大萧条以来最严峻衰退，伯南克决定使用史无前例的宽松措施救经济。2009年至2012年期间，先后发动两轮QE，购买房贷抵押证券、美国国债及机构证券。经过两轮QE，美国经济摆脱衰退，但增长乏力。于是，2012年9月伯南克再推出第三轮QE，每月购买850亿美元债券，QE3没有设定结束时限，视乎失业率和经济状况调整。12月18日联储局召开今年最后一次政策会议后，伯南克宣布启动退市步伐，由2014年1月开始每月买债规模缩减100亿美元至750亿美元。

　　联储局此举意味美国经济和就业情况转强，伯南克亦表示，明年将有更多缩减买债安排。不过，由于美元是全球主要储备货币，联储局不断印钞票买债，利率维持接近零水平，导致美元大幅贬值，推动全球股市和楼市狂升，在退市预期之下，资产泡沫爆破风险升温。分析推测，随?美国经济增长加快，联储局明年可能完全结束整个量化宽松，联邦基金利率或由2015年开始上调。

　　鉴于欧洲受到金融危机和欧债危机双重打击，欧洲央行行长德拉吉先后推出长期再融资操作（LTRO），增加银行之间流动性，2012年9月再宣布推出直接货币交易（OMT）收购欧元区1年至3年期政府债券，同时维持0.25%超低利率不变，以推动欧洲经济復甦。预期明年欧洲央行仍然会维持高度宽松和低息政策不变，直至欧元区经济出现更强復甦。

　　英伦银行12月初会议，决定维持利率0.5%不变，其购买资产计划亦维持于3750亿美元不变。英伦银行8月开始发出前瞻指引，将利率和失业率挂钩，在失业率跌至7%之前，不会调升利率。英伦银行同时因应楼价升势，决定削减刺激抵押贷款融资计划，将由2014年1月开始，停止按揭贷款奖励。分析料，英伦银行明年将按其前瞻指引作为货币政策参考。

　　而明年继续大规模货币宽松政策的将会是日本央行，新任行长黑田东彦3月召开首次货币政策会议，立即决定扩大刺激措施，两年之内每月扩大60万亿至70万亿日圆货币供应，到2014年其刺激措施规模将增加到270万亿日圆，是2012年底的近两倍。日本央行的货币宽松规模超出市场预期，日圆汇价因而急剧贬值，日本股市狂升。预期明年日本央行仍然以大规模刺激措施，配合日本首相安倍晋三的经济政策，务求摆脱长期通缩，重振日本经济。