官方汇丰PMI双双走低 中国经济, 统计局, 联合会, 流动性, 汇丰

　　六月份中国官方与汇丰製造业PMI（採购经理指数）双双回落，分别创近四个月及九个月来新低，表明国内製造业正处在进一步萎缩状态，中国经济仍在底部运行。分析指出，近期银行间市场流动性紧张或已影响到中小企融资，考虑到当局不会出台大规模经济刺激政策，未来几个月国内经济增长仍将放缓。”

　　中国国家统计局和物流与採购联合会昨日联合公布的六月官方製造业PMI自上月的50.8回落至50.1，创近四个月来新低；当日发布的汇丰六月PMI终值降至48.2，录得九个月最低。统计局在发布之际还特别指出，自今年四月以来，生产经营活动预期指数月回落均超过2.0个百分点，表明製造业企业对未来三个月内生产经营活动预期持乐观态度的比例连续三个月有较大幅度下降。

　　承受订单降存货增双重压力

　　“官方及汇丰六月PMI出现回落符合预期，整体数据呈现中性偏悲观基调。”联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为学指出，官方PMI分项数据表明当前需求正在减弱，政策对经济的支撑力度也在逐渐弱化，造成新订单和生产指数同步下滑；至于库存方面，当前企业仍处在主动去库存周期，显示出企业对未来经济预期总体悲观。

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟博士分析，从官方PMI主要分项指标看，生产、新订单、原材料库存、从业人员、购进价格等指数的疲软，都是由国内经济增速乏力所造成的，对微观企业而言，需求不旺是其面临的最大挑战。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌则在回覆本报的邮件中指出，虽然经济企稳迹象并不明显，但未来支撑经济復甦的因素依然存在。首先，持续强劲的基础设施投资和稳定的民间房地产投资，将给中国经济增长带来支撑；其次，今年下半年全球经济形势料获得改善。

　　经济料放缓硬着陆概率微

　　展望未来PMI及国内经济走势，唐建伟认为，市场期待的经济刺激政策并未出台，当局政策重心亦开始侧重结构调整，因此短期内国内经济不会出现明显的企稳回升走势。鉴于此，未来官方PMI跌破荣枯线是大概率事件。他补充称，当局已明确不会出台经济刺激政策，在国内经济持续下降过程中，未来外部经济若出现问题，就可能累及国内经济出现较快的下滑，虽然目前不能排除经济硬?陆的可能，但由于现时中国经济增速已接近潜在增速，只要外部不出现大的经济风险，中国经济硬着陆的概率就不大。

　　“摩通仍然维持今年全年GDP增长7.6%的预测，预计未来几个季度国内经济将逐步加速，但经济復甦势头较为温和。”朱海斌明言，国内货币政策的不确定性增加了经济復甦的下行风险，预计未来五至十年中国GDP增长率将呈现下滑趋势，经济增长动力源的变化、人口的变化和竞争力的压力是造成经济或现趋势性放缓的主因。