中信：续弱势下行 中信证券, 上海国资, 房地产, 投资者, 基本面

　　中信证券昨日发布市场策略称，房地产风险发酵、IPO重启等因素均对市场风险偏好都有不利影响，同时监管部门的维稳措施亦难以改变基本面弱平衡向下打破的趋势，预计5月份A股仍将继续维持弱势下行格局。建议投资者在主仓消费积极防御之馀，参与上海国资改革等主题投资。　　

　　中信指出，市场弱势下跌格局不变。首先，A股盈利增速下行确立并将继续；其次，前期小批多次的微刺激下，市场对短期经济预期偏乐观，而实际政策效果难以对沖来自房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修；再次，改革和结构调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松仍将继续。因此该行维持此前判断为5月份市场仍将继续维持弱势下跌格局。

　　报告还指，至少未来1至2个月以内，短端无风险利率可能震盪上升，企业融资成本的下降，尤其是长端融资成本的下降也将延续。短端无风险利率的上扬与长端利率的下降反映了风险溢价的上升，会对A股估值产生负面影响。从资金需求端来看，IPO重启可能在5月，考虑到创业板首发制度改革，实质重启可能略晚于市场预期，而较大资金需求压力对投资者预期仍有负面影响。

　　行业配置方面，该行建议主仓消费积极防御，参与上海国资改革等主题。关注大消费行业（食品饮料、医药、农业、旅游等），而优先股发行预案出炉等政策的利好，或提升银行、电力、交运等低估值蓝筹的吸引力。此外，电力设备（能源委加快能源建设）、军工（改革推进、中俄军演和亚信会议）、券商（创新大会、IPO）等行业，以及新疆（援疆工作会议）、周期股（PMI企稳、铁路投资调升）等板块可能也会有局部行情，建议关注。