4000亿存准补缴银根承压 上海银行, 业内人士, 人民币, Shibor, 准备金

　　市场昨日迎来半年末后首个存款准备金例行调整日，据测算，本次存准补缴规模约在4000亿元（人民币，下同），料给资金面带来一定压力。但业内人士称，金融机构完全有能力应对这一冲击，迈过这个“槛”后，流动性将会进一步缓解。

　　受商业银行存准补缴规模在4000亿元左右的消息影响，昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）各期限利率呈现涨跌互现的局面，隔夜利率结束了5连跌，微涨3.20个基点至3.3800%；7天期利率下跌12.20个基点，至3.8160%；14天期利率下跌16.90个基点，至4.2950%；1月期利率下跌31.35个基点，至4.7885%。

　　隔夜利率结束五连跌

　　一位国有商业银行交易员称，本周四货币市场成交量趋缓，机构资金需求相对平稳，这使得昨日存准补缴压力大为缓解，加之公开市场本周继续零操作维持净投放格局，市场对流动性稳定的预计进一步得以巩固。

　　自上周开始，央行暂停公开市场操作，本周净投放460亿元，为连续第五周实现净投放，总投放规模达到3510亿元。这一规模大体相当于降准0.5个百分点所释放的资金。同时，央行接连发文释放维稳信号，且採取措施缓解了市场对流动性的担忧。本周一央行宣布已向金融机构的部分分支行安排增加再贴现额度120亿元，支持扩大对小微企业及“三农”的信贷投放。

　　然而，本周存准补缴对资金面仍将造成挑战。虽然流动性有所缓解，但几乎所有市场人士都认为，至少在三季度货币政策仍会维持中性偏紧的态势，公开市场操作或暂停一段时间。即便如此，三季度内的资金情况也不会回到以前的宽松状态。

　　因此，财政部于本周四称，决定实施二○一三年中央国库现金管理商业银行定期存款（四期、五期）操作，存款期限分别为6个月及3个月，存款量共计1000亿元。分析称，当下实施国库现金定期存款招投标，就是为了释放流动性保持市场利率稳定。

　　统计显示，七月公开市场仅有2910亿元的资金到期，较六月3510亿元有所下降，且绝大多数集中在下半月到期。存准补缴之后，七月上半月银行间市场还将面临财政缴款、上市公司分红、外汇佔款规模不乐观等不利因素的影响，业界人士据此认为，央行在后续的时间里仍将维持相对紧平衡的货币环境。

　　料逆回购可能性更大

　　据彭博对8位分析师的调查中值，第三季度中国七天期平均回购利率将在4%，过去一年该数值为3.63%，且曾在六月飙升至纪录新高10.8%。中信建投证券驻北京债券分析师黄文涛称，尽管通胀率继续受到控制，但央行可能保持货币市场利率的上升势头，希望藉此减少银行的表外资产。六月的极端紧缩事例可能不会重现，但4%的回购利率还是相当高。国泰君安证券驻上海经济学家徐寒飞称：“中国央行或将进一步收紧（流动性）。随着人民币贬值预期正在上升，央行将不得不被动地将货币市场利率维持在高位，从而提高资金外流的机会成本。”

　　广发银行近日发布银行间市场周报认为，央行自下半年起将採取稳健的货币政策。若基础货币投放持续偏低，央行将採取逆回购或降准措施，预期逆回购可能性更大。