业界料日圆转弱股市看升 日本经济, 日经指数, 经济学, 消费税, 打工仔

　　憧憬安倍经济学能挽救疲不能兴的日本经济，日股去年曾大涨56%。可惜踏进2014年，日股犹如泄气皮球，年初至今累跌11%，令到在强积金（MPF）组合中配置日股基金的打工仔受损。尽管日本经济前景未明，但投资专家仍然看好日股今年表现，预期日央行为抵销调高消费税的影响，将在稍后时间加码量宽，日圆汇价亦会进一步贬值，届时日股就有翻身之日。

　　今年跌幅超过一成

　　日股去年大涨特涨，其间日经指数便录得56.7%升幅。日股走势骄人，主要因为市场看好安倍经济学能够使到日本经济败部復活。可是，日本实质经济状况却未如预期般强劲復甦，加上今年4月开始又上调消费税率；投资者担心日本经济重蹈1997年覆辙，上调消费税率后，经济陷入衰退的窘局。如此一来，日股由“天堂”跌落“地狱”，年初至今的四个月，日经指数足足下滑11.2%。

　　日股不振，持有MPF日股基金的打工仔自然难免损手。以友邦MPF日股基金为例，今年首四个月即累跌约14%；另外，宏利MPF日股基金则累跌7.8%。相对于两隻基金于2013年的33%、34.7%正回报表现，实有天壤之别。

　　日股近月震盪走势，吓走不少投资者，可是不少投资专家仍然看好日股。标准人寿投资环球策略主管Andrew Milligan指出，日本年初以来表现确实较预期失色，主要因为环球市场在1、2月份出现风险事件，导致资金流向日圆等避险资产，推高日圆汇价。美元兑日圆一度见101水平。日圆汇价呈强，对日股造成压力。除此以外，日本经济数据并未如市场预期般强劲，是推低日股的另一个因素。加上投资者观望日本上调消费税后对经济的影响情况，由于市场仍有不明朗因素，这也是日股走弱的原因。

　　市场观望消费税影响

　　不过，Milligan深信，美国缩减量化宽松行动，将令到美元汇价上升，而日本央行为抵销消费税上升的影响，会加大日版量宽，日圆终究重拾下降轨道。日圆再度转弱，一方面对股市有正面刺激作用，亦有助日本经济进一步改善。因此，标准人寿投资维持对日本“重仓”评级，相信日股在今年稍后时间重新发力，从后赶上。

　　瑞士宝盛新兴市场经济师家帝文认为，日本调整消费税对短期经济造成挑战，无论是居民住户、商业机构都需要时间去消化额外增加税负的影响。总体而言，安倍经济学仍然对日本实际经济具有效用的，首先是日本通胀回升；房地产市场回復向上动力；居民收入正提高。同样重要的是，日本央行是偏向让日圆汇价贬值。

　　至于对日股看法，家帝文称，对日股短线前景持审慎看法，但长线仍可以看高一线，一方面预期日本企业盈利上升；另方面，到2015年，日本央行是在环球主要央行中，少数仍然推行资产购买计划的央行。家帝文预期，日圆汇价在今年第三季会转弱，见105至107。当日圆弱，日股就有望走高。日圆上周五收报102.27。

　　风险因素方面，家帝文称，就是消费税上调后，对日本家庭开支的冲击力远较预期大，这是日本政府难以应付的问题。然而，他个人相信出现这情况的机会不大。