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图：申万看好医药股前景
申银万国昨日发布市场策略称，内地经济触底及改革预期暂未被系统性证伪，维稳预期导致A股市场不会出现大幅回调。但由于进入十一月份后市场风险增大，建议对年内涨幅较大、缺乏实际基本面支撑的一些小股票果断减仓；相对保留低估值蓝筹和确定性增长的医药消费。
经济数据好于预期
宏观经济方面，报告指出，近期陆续公布的三季度及九月份主要经济数据，略好于市场此前预期，经济增长数据基本波澜不惊，对市场影响较为中性。此外，近期监管层加大解决产能过剩力度，后续需关注政策的执行力度，如果真的能够执行下去，对于明年经济结构调整带来积极影响，并可能给相关领域带来结构性机会。
展望四季度，申万维持四季度经济增长7.5%、小幅回落的判断不变。首先，出口继续面临压力，尤其是新兴经济体增长乏力；其次，房地产销售的回落及房贷的相对收紧将带动房地产投资增速在四季度出现回落。短期需要关注的仍是十一月份召开的三中全会，重点看好自贸区、国企改革、土地改革等方面的预期兑现。
吁减仓“伪成长”小盘股
A股方面，根据歷史经验，二○○二年以来党代会前一个月大盘以上涨为主，即使下跌幅度也很有限，加上九月份及三季度经济数据整体符合预期，经济触底和改革预期暂未被系统性证伪，维稳预期导致下跌之后可能仍有反弹。但是对于没有业绩支撑的一些小股票，一旦趋势不在，股价压力较大。地方债推迟至十一月份公布系短期内主要的负面信息。
申万特别指出，中国证监会主席肖钢日前在署名文章提出要尽快推出优先股制度，将缓解A股市场分红过低问题，给稳健、保守型投资者开闢新的投资渠道；并作为一种金融创新工具，有望助力新一轮国企改革。
行业配置方面，建议果断减仓“伪成长”，逐步开始为明年布局。值得注意的是，每年四季度都是次年行情的预演，比如二○一一年证券股年末的上涨迎来第二年的金改行情，今年则是“互联网对传统经济商业模式重构＋国企改革”，系明年需要重点重视的大主题，回调则是很好的布局机会。 |
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