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就在“银监会筹建信託产品登记系统”消息刊登的同时，内地网络流传出这样一则传闻：银监会发布最新通知，要求信託项目的经理，部门负责人，股东都要对产品终身负责，也就是说即使离职也要负法律责任。有网友评价，这是要将信託产品“刚性兑付”进行到底！但在市场环境变迁的当下，这种“饮鸩止渴”式的治理模式是否行得通？
事实上，随着“中诚信託事件”的发酵，信託将成为违约“高危区”的共识已在业内形成。而正是投资者对于“刚性兑付”神话的预期，导致了近年来信託行业爆破式成长的泡沫。但按照相关法规，信託产品并不需要刚性兑付，产品计划说明书中也未明确承诺兑付。
数据显示，截至2013年三季度末，内地信託业67家公司的资产规模已突破10万亿元（人民币，下同）大关，同比增幅高达60.3%。不过，如此极速扩张就建立在类似庞氏骗局一般借新还旧的融资模式之上。而在理财渠道多元化和利率市场化的大背景下，追求高收益的市场资金已出现大规模分流，资金失血将对信託产品构成严峻威胁。
在信託行业的面临诸多挑战中，最为显著的就来自于眼下如日中天的网络理财产品。自去年中以来，以“馀额宝”为代表的互联网平台开闢平民理财通道玩起“吸金大法”，不少产品回报率甚至达到了11%的水平，这也使得信託产品的高收益优势不復存在。更要命的是，像微信这样的移动理财平台用户基数庞大。信託正从资金“洼地”演变为“平地”。
其次，停摆一年之久的A股IPO已经开闸，投资者的炒新热情出人意料。再加上新股改革后施行的市值配售制度，吸引大批增量资金涌入股市。粗略估计，1月份上市的新股募资达到51.529亿元，对应炒新资金达到6900多亿元。另据2012年的中籤率及新股上市首日涨幅统计，打新资金的年化收益率超过40%，这也要远远高于信託产品的平均收益。
在此背景下，监管层也需意识到，解决方针宜疏不宜堵。本次吉林信託违约事件正可看做是转变契机，或许不一定是信託市场结束“刚性兑付”的开始，但希望政府将不再扮演风险兜底者角色。 |
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